Viele Zentralbanken wollen ihre eigene W\u00e4hrung abwerten, um auf dem Weltmarkt einen Vorteil zu haben. Doch es gibt auch Verlierer, und das sind vor allem die Verbraucher.<\/p>\n
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Seit Dezember vergangenen Jahres haben mehr als zwanzig Zentralbanken ihre Geldpolitik gelockert. Das hei\u00dft, sie haben ihre meist ohnehin niedrigen Leitzinsen noch weiter gesenkt- mehrere Zentralbanken haben zudem K\u00e4ufe von Staatsanleihen beschlossen. Die Bewegung, bei der auch die Europ\u00e4ische Zentralbank mitmacht, l\u00e4sst sich in allen f\u00fcnf Kontinenten beobachten und d\u00fcrfte noch nicht an ihr Ende gelangt sein. Ein wichtiges Ziel dieser geldpolitischen Lockerungen besteht in der Abwertung der eigenen W\u00e4hrung am Devisenmarkt<\/a>, um \u00fcber eine Verbilligung der Ausfuhren von G\u00fctern und Dienstleistungen Wettbewerbsvorteile im Au\u00dfenhandel zu erzielen.<\/p>\n Die Erfolgsaussichten einer Abwertung sind unsicher. Aber es l\u00e4sst sich nicht bestreiten, dass sich in vielen L\u00e4ndern heute eher Angst vor einer starken als vor einer schwachen Heimatw\u00e4hrung breitmacht. Sorge vor einer zu starken W\u00e4hrung l\u00e4sst sich mittlerweile auch in den Vereinigten Staaten beobachten, deren Dollar in den vergangenen Monaten stark aufgewertet hat<\/a>. Dort klagen exportorientierte Unternehmen immer lauter. Die F\u00fchrung der amerikanischen Zentralbank, die Federal Reserve, hat zur Wochenmitte ihre Erwartungen f\u00fcr das Wirtschaftswachstum reduziert<\/a>. Als einen Grund nannte die Vorsitzende Yellen die St\u00e4rke des Dollars.<\/p>\n Die Abwertung einer W\u00e4hrung geht mit Verteilungswirkungen einher. Das l\u00e4sst sich anhand des Euros zeigen, der seit Mai 2014 gegen\u00fcber dem Dollar mehr als ein F\u00fcnftel seines Wertes verloren hat<\/a>. Die Abwertung bietet exportorientierten Unternehmen und international ausgerichteten Kapitalanlegern Chancen, aber sie benachteiligt Verbraucher. Vorteile haben Besitzer von Anlagen in fremden L\u00e4ndern, deren W\u00e4hrungen aufwerten. Daher verkaufen seit Monaten gro\u00dfe Kapitalanleger ihre Euro-Anleihen, um Dollar-Anleihen zu erwerben. Auf dem amerikanischen Kapitalmarkt locken nicht nur die etwas h\u00f6heren Zinsen, sondern auch Wechselkursgewinne durch eine Aufwertung des Dollars.<\/p>\n Mehr zum Thema<\/span><\/p>\n Umgekehrt verkaufen seit Wochen gro\u00dfe Kapitalanleger amerikanische Aktien, um Aktien aus dem Euroraum zu erwerben. Diese Umschichtungen erkl\u00e4ren zum gro\u00dfen Teil die Hausse am deutschen Aktienmarkt<\/a>. Diese Kapitalanleger erwarten unter anderem steigende Gewinne bei europ\u00e4ischen Unternehmen, denen der schwache Euro im Export helfen soll. Gegen Wechselkursverluste aus einer Abwertung des Euros haben sie sich meist durch Termingesch\u00e4fte abgesichert.<\/p>\n Weitersagen<\/a><\/a>Merken<\/a>©- reuters<\/span><\/p>\n Pharrell Williams spricht vor den Vereinten Nationen \u00fcber Gl\u00fcck<\/p>\n Pharrell Williams spricht vor den Vereinten Nationen \u00fcber Gl\u00fcck<\/p>\n \n Pharrell Williams spricht vor den Vereinten Nationen \u00fcber Gl\u00fcck<\/span><\/p>\n Zu den Verlierern der Abwertung z\u00e4hlen Verbraucher. Nicht nur wird ihr Urlaub in L\u00e4ndern wie den Vereinigten Staaten oder der Schweiz teurer, auch f\u00fcr manche Importg\u00fcter, zum Beispiel f\u00fcr Kaffee, steigen die Preise. Die Wirkung der Abwertung des Euros wird derzeit kaschiert durch den gro\u00dfen Preisverfall des Roh\u00f6ls, der dazu f\u00fchrt, dass trotz der schw\u00e4cheren W\u00e4hrung die Preise f\u00fcr Benzin, Diesel und Heiz\u00f6l heute niedriger sind als vor einem Jahr.<\/p>\n Nicht nur die Verteilungswirkungen einer Abwertung sind bedenklich. In den vergangenen Jahrzehnten wurde die stimulierende Wirkung von Abwertungen f\u00fcr das Wirtschaftswachstum h\u00e4ufig \u00fcbersch\u00e4tzt. Es bedarf gew\u00f6hnlich sehr starker und \u00fcber viele Jahre wirkender Wechselkurs\u00e4nderungen, um sp\u00fcrbare wirtschaftliche Effekte zu erzielen \u2013 und diese m\u00fcssen nicht positiv sein. Die Wettbewerbsf\u00e4higkeit einer Wirtschaft h\u00e4ngt von vielen Faktoren ab.<\/p>\n Auf dem aktuellen Kursniveau liegt der Euro, der bei einem Kurs von 1,40 Dollar \u00fcberbewertet war, f\u00fcnf bis zehn Prozent unter jenem Kurs, den Fachleute auf der Basis wirtschaftlicher Daten f\u00fcr angemessen halten. Von dieser Unterbewertung sollte man kein Konjunkturfeuerwerk erwarten. Zwar werden derzeit von vielen \u00d6konomen die Aussichten f\u00fcr das diesj\u00e4hrige Wirtschaftswachstum im Euroraum zunehmend besser beurteilt. Doch dieser Optimismus gr\u00fcndet st\u00e4rker auf dem gefallenen \u00d6lpreis, der den Verbrauchern einen gr\u00f6\u00dferen finanziellen Spielraum l\u00e4sst, als auf der schw\u00e4cheren W\u00e4hrung.<\/p>\n Das Streben nach Abwertung ist zumindest umstritten, selbst wenn es im Zug der Zeit liegt. Es bildet jedoch nur einen Bestandteil einer breiter angelegten wirtschaftspolitischen Strategie, deren Risiken und Nebenwirkungen nicht untersch\u00e4tzt werden sollten. Regierungen und Zentralbanken bem\u00fchen sich schon jahrzehntelang, mit Hilfe einer expansiven Finanz- und Geldpolitik das Wirtschaftswachstum, das sich in den Industrienationen tendenziell schon lange verlangsamt, wieder zu beleben. Das Ergebnis sind Schuldenberge und eine zunehmende Ma\u00dflosigkeit in der Beeinflussung von Preisen an den Finanzm\u00e4rkten.<\/p>\n Denn nicht nur Wechselkurse bilden sich heute im Banne der Politik, sondern auch die Preise von Anleihen, Aktien, Immobilien und Rohstoffen. Wenn Finanzh\u00e4user und andere Anleger als Folge verzerrter Preise Gesch\u00e4fte betreiben<\/a>, deren Risiken sie nicht mehr richtig beurteilen k\u00f6nnen, entsteht das Potential f\u00fcr eine schwere Finanzkrise. Die Kosten einer schweren Finanzkrise sind, wie die vergangenen Jahre gezeigt haben, nicht nur materieller Natur. Sie besch\u00e4digen das Vertrauen der Menschen in die Ordnung, in der sie leben.<\/p>\nVerlierer der Abwertung sind die Verbraucher<\/h2>\n
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Kein Konjunkturfeuerwerk zu erwarten<\/h2>\n