George Soros ist immer noch ein Star der Hedgefonds-Branche. Obwohl er seit 22 Jahren kein Geld mehr verwaltet. Die neuen Manager sind weitgehend unbekannt.<\/p>\n
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Wenn \u00fcber Hedgefonds gesprochen wird, f\u00e4llt h\u00e4ufig der Name George Soros, verbunden mit dem Hinweis auf seine erfolgreiche Spekulation gegen das Pfund. Soros hatte mit seinem Hedgefonds im Herbst 1992 mit gro\u00dfen Summen auf eine Abwertung der britischen W\u00e4hrung spekuliert und sehr viel Geld gewonnen, als London schlie\u00dflich kapitulierte, das Pfund aus dem damaligen Europ\u00e4ischen W\u00e4hrungssystem nahm und eine Abwertung akzeptierte.<\/p>\n
Soros\u2019 Quantum-Fonds gilt seitdem als ein erfolgreicher Vertreter einer Anlagestrategie, die in der Fachwelt \u201eGlobal Macro\u201c genannt wird. Gemeint ist der Versuch von Hedgefonds, gesamtwirtschaftliche Entwicklungen vorauszuahnen und so Geld an den Finanzm\u00e4rkten zu verdienen.<\/p>\n
\u201eGlobal Macro\u201c ist die wahrscheinlich bekannteste Anlagestrategie von Hedgefonds, aber keineswegs die verbreitetste. Aus Daten des amerikanischen Analysehauses Evestment, die von der Fachpublikation \u201eChief Investment Officer\u201c verbreitet wurden, geht hervor, dass \u201eGlobal Macro\u201c-Fonds nach Sch\u00e4tzungen 217 Milliarden Dollar verwalten. Das gesamte von Hedgefonds verwaltete Verm\u00f6gen wird auf rund 2700 Milliarden Dollar gesch\u00e4tzt.<\/p>\n
\u201eGlobal Macro\u201c ist aber nicht nur wenig popul\u00e4r bei Kapitalgebern. Die Strategie ist auch seit einiger Zeit nicht sehr erfolgreich. Im Durchschnitt haben \u201eGlobal Macro\u201c-Fonds im Jahre 2013 Geld verloren, und auch das Jahr 2014 hat nicht brillant begonnen. Viele Wetten haben in den vergangenen Jahren nicht funktioniert. So hatten Hedgefonds in den vergangenen Jahren mehrfach auf einen Kurseinbruch des Euro gegen\u00fcber dem Dollar am Devisenmarkt gesetzt.<\/p>\n
Mindestens einmal hatten sich Fonds zusammengefunden, um auf deutliche Kursverluste f\u00fcr deutsche Bundesanleihen in der Euro-Krise zu spekulieren. Auch dies klappte nicht. In den vergangenen Wochen war aus den Vereinigten Staaten zu h\u00f6ren, Hedgefonds h\u00e4tten begonnen, auf Kursverluste bei Staatsanleihen aus der Europeripherie zu spekulieren. Zumindest bisher ist auch diese Spekulation nicht aufgegangen, auch wenn sie sich vielleicht auf l\u00e4ngere Sicht noch bew\u00e4hren wird.<\/p>\n
Die ern\u00fcchternden Ergebnisse vieler \u201eGlobal Macro\u201c-Fonds sind nicht erstaunlich. Die Konjunktur- und B\u00f6rsenentwicklung der vergangenen Jahre war nicht leicht vorhersehbar. Viele Fonds interessieren sich nicht zuletzt f\u00fcr die Wirkungen der Geldpolitik, aber obgleich die Geldpolitik zum Beispiel in den Vereinigten Staaten seit langem expansiv erscheint, ist entgegen nicht weniger Prognosen die Inflationsrate in den Vereinigten Staaten nicht deutlich gestiegen, und auch das Wirtschaftswachstum hat bisher eher entt\u00e4uscht.<\/p>\n
Mehr zum Thema<\/span><\/p>\n Folgerichtig verbinden sich in der \u00d6ffentlichkeit mit \u201eGlobal Macro\u201c-Fonds auch kaum Gesichter junger erfolgreicher Fondsmanager. Stattdessen wird immer wieder Soros erw\u00e4hnt, obgleich er schon seit vielen Jahren nicht mehr aktiv f\u00fcr Kunden Geld verwaltet. Sogar die Spekulation gegen das Pfund vor 22 Jahren wurde seinerzeit stark von seinem damaligen Chef-Anlagestrategen Stanley Druckenmiller orchestriert.<\/p>\n Das Geld der Anleger flie\u00dft seit langem lieber in Hedgefonds, die andere Anlagestrategien verfolgen. So sollen nach Sch\u00e4tzungen Fonds, die eine Strategie namens \u201eEvent driven\u201c verfolgen, 578 Milliarden Dollar verwenden. Bei dieser Strategie suchen Fonds Sondersituationen an Kapitalm\u00e4rkten zu nutzen, zum Beispiel in Gestalt von Fusionen und \u00dcbernahmen oder in Gestalt von Aktienr\u00fcckk\u00e4ufen. Angesichts der Welle von Fusionen und \u00dcbernahmen in den Vereinigten Staaten, aber auch in anderen L\u00e4ndern ist diese Strategie derzeit bei Kapitalgebern sehr beliebt.<\/p>\n Manche Fondsmanager warten nicht darauf, dass Unternehmen eine \u00dcbernahme oder eine Fusion planen, sondern sie suchen derartige Transaktionen anzusto\u00dfen. Im Einzelfall kann dies sehr lohnend sein. Einer der bekanntesten Vertreter einer solchen Anlagestrategie ist Bill Ackman von der Fondsgesellschaft Pershing Square Capital Management, der unter anderem in die Auseinandersetzungen um die Strategie des amerikanischen Unternehmens Herbalife verwickelt ist.<\/p>\n Hedgefonds sind eine sehr heterogene Anlageklasse mit sehr unterschiedlichen Anlagestrategien und Anlageergebnissen. In den vergangenen Jahren war es allerdings m\u00f6glich, mit Anlagen in Aktienindizes wie dem amerikanischen S&-P-500 besser abzuschneiden als mit Anlagen in vielen Hedgefonds. Daher ist es kein Wunder, dass Druck auf die ehemals sehr stolzen Geb\u00fchren der Hedgefonds gekommen ist.<\/p>\n\n
Spekulieren auf selbstgemachte Sondersituationen<\/h2>\n