Mit Kursgewinnen von bis zu 95 Prozent seit Jahresbeginn honorieren Investoren die guten Gesch\u00e4fte der europ\u00e4ischen Autozulieferer.<\/p>\n
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Wenn die B\u00f6rse recht hat, dann steht der europ\u00e4ischen Autozulieferindustrie eine glorreiche Zukunft bevor. Diesen Schluss legt jedenfalls die Entwicklung der Aktienkurse von drei der wichtigsten europ\u00e4ischen Zulieferer nahe. Die Aktie des franz\u00f6sischen Konzerns Valeo verteuerte sich seit Jahresbeginn um 95 Prozent, das Papier des britischen Konkurrenten GKN gewann im selben Zeitraum 81 Prozent, und der deutsche Continental-Konzern aus Hannover \u2013 zweitgr\u00f6\u00dfter Autozulieferer der Welt \u2013 legte um 55 Prozent zu. Sogar der Kurs des italienischen Reifenherstellers Pirelli, dessen Heimatmarkt stark unter der Eurokrise gelitten hat, kletterte um 20 Prozent.<\/p>\n
Der Grund f\u00fcr die Euphorie an der B\u00f6rse ist eine Mischung aus Erleichterung und Vorschusslorbeeren. Erleichterung dar\u00fcber, dass in Zukunft \u2013 so die These vieler Investoren \u2013 mit einer steigenden Profitabilit\u00e4t der Zulieferer zu rechnen ist. \u201eDie Branche hat sich nicht nur durch vereinzelte \u00dcbernahmen konsolidiert. Viele Unternehmen haben sich auch st\u00e4rker auf ihre Kerngesch\u00e4ftsfelder konzentriert\u201c, sagt Arndt Ellinghorst vom Londoner Analysehauses International Strategy &- Investment. Der Autofachmann beobachtet dar\u00fcber hinaus, dass die europ\u00e4ischen Zulieferer ihre verbliebenen Kerngesch\u00e4ftsfelder globaler aufgestellt haben und auf allen wichtigen M\u00e4rkten vertreten sind. Die Produktion in Europa habe weniger stark nachgelassen als bef\u00fcrchtet, und der Wachstumstrend auf den Absatzm\u00e4rkten in Amerika und China sei ungebrochen.<\/p>\n
Offenbar kann die Krise der hoch verschuldeten L\u00e4nder in S\u00fcdeuropa eingegrenzt werden- das bedeutet, dass viele Menschen den Kauf eines Autos \u2013 immerhin die zweitwichtigste Anschaffung im Leben der meisten Familien \u2013 nicht l\u00e4nger aufschieben werden. Als weiterer positiver Faktor f\u00fcr die Zulieferer kommt die versch\u00e4rfte Umweltgesetzgebung auf europ\u00e4ischer Ebene hinzu. Bis 2020 will die EU-Kommission die Verbrauchsobergrenze f\u00fcr Neuwagen in Europa von heute gut f\u00fcnf Litern Kraftstoff je 100 Kilometer Strecke auf etwas weniger als vier Liter Kraftstoff absenken. Das erh\u00f6ht die Nachfrage der Autohersteller nach Spritspartechnik und Leichtbaukomponenten und n\u00fctzt damit den Zulieferern.<\/p>\n
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Als Vorschusslorbeer ist in den Aktienkursen der Zulieferer allerdings auch eine auf die Zukunft gerichtete Hoffnung enthalten. \u201eDie Aktien der europ\u00e4ischen Zulieferer sind noch weit weniger hoch bewertet als die Papiere der Zulieferer in anderen L\u00e4ndern\u201c, sagt Ellinghorst. \u201eDeshalb erwarten die Investoren, dass sich die Bewertungen nach oben angleichen.\u201c Der aktuelle Continental-Kurs entspricht dem Elffachen des gesch\u00e4tzten Nettogewinns im kommenden Jahr. Das ist im internationalen Vergleich wenig. Beim amerikanischen Zulieferer Borg Warner liegt das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis bei 16.<\/p>\n
Ein gutes Beispiel f\u00fcr den Erfolg b\u00f6rsennotierter deutscher Mittelst\u00e4ndler ist auch der Kabelsystemhersteller Leoni, dessen B\u00f6rsenwert sich in Jahresfrist verdoppelt hat. Zwar hatte sich im vergangenen Jahr und auch in diesem Jahr der Umsatz etwas schw\u00e4cher entwickelt, weil Leoni mehr als ein Drittel seines Gesch\u00e4fts mit schw\u00e4chelnden Volumenherstellern in Europa wie Opel, Peugeot-Citroen oder Renault macht. Aber auch hier gibt es Licht am Horizont, wie Analysten des Bankhauses Lampe betonen: Leonis Ums\u00e4tze mit den franz\u00f6sischen Herstellern sind im Jahr 2013 stabil, neue Autos wie der Peugeot 308 k\u00f6nnten f\u00fcr neuen Schwung beim Absatz sorgen. Opel hat zwar in diesem Jahr weiter r\u00fcckl\u00e4ufige Zahlen, aber die Wende scheint bevor zu stehen. F\u00fcr den kleinen Stadtwagen Adam liegen europaweit 50.000 Bestellungen vor, f\u00fcr den kleinen Gel\u00e4ndewagen Mokka, dessen Produktion teilweise aus Korea nach Spanien verlagert wird, 120.000, und die rundum \u00fcberarbeitete Mittelklasselimousine Insignia kommt gerade in die Autosalons. Grunds\u00e4tzlich war der Tenor auf der Automesse IAA in Frankfurt, dass der Talboden in Europa erreicht sei, und es von nun an wieder langsam aufw\u00e4rts gehen sollte.<\/p>\n
Basis f\u00fcr den Optimismus ist die Erwartung, dass die deutschen Autohersteller weiter in den wachsenden M\u00e4rkten der Schwellenl\u00e4nder sehr gute Gesch\u00e4fte machen werden. Tats\u00e4chlich k\u00f6nnen in China, dem gr\u00f6\u00dften Fahrzeugmarkt der Welt, noch 600 Millionen Neuwagen verkauft werden, bevor das Land den selben Motorisierungsgrad wie Deutschland erreichen w\u00fcrde. Mehr als ein Viertel der Gewinne der drei deutschen Hersteller stammt schon heute aus dem Verkauf ihrer besonders schweren und teuren Limousinen wie der S-Klasse, dem BMW Siebener oder dem Audi A8 an die Neureichen in Peking und Schanghai.<\/p>\n