Trotz gro\u00dfer Katastrophensch\u00e4den zeigen sich die R\u00fcckversicherer robust. Ihr Gesch\u00e4ft ist so attraktiv, dass es frisches Kapital anzieht.<\/p>\n
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Die Rollen vor dem j\u00e4hrlichen R\u00fcckversicherungstreffen in Monte Carlo sind klar verteilt: Die Makler betonen die Chancen ihrer Kunden auf g\u00fcnstigere Pr\u00e4mienraten, die R\u00fcckversicherer liefern Argumente f\u00fcr h\u00f6here Preise, und die Ratingagenturen versuchen, die Gesch\u00e4ftsrisiken zutreffend zu prognostizieren. Die drei gro\u00dfen Ratingagenturen sind sich dabei in ihren grunds\u00e4tzlichen Einsch\u00e4tzungen einig. Moody\u2019s, Fitch und Standard &- Poor\u2019s sehen f\u00fcr die Branche einen stabilen Ausblick, wie sie im Vorfeld des \u201eRendez-vous de Septembre\u201c im F\u00fcrstentum am Mittelmeer sagen.<\/p>\n
Aus Sicht von S&-P besteht eines der wichtigsten Risiken darin, dass die Branche weiter viel externes Kapital anzieht. Auf der Suche nach attraktiveren Anlagem\u00f6glichkeiten als festverzinslichen Papieren investieren Pensionskassen und Fondsgesellschaften im R\u00fcckversicherungsmarkt. \u00dcber Anlagevehikel wie sogenannte Sidecars oder Katastrophenbonds k\u00f6nnen sie Risiken zeichnen, die weitgehend unkorreliert mit den Finanzm\u00e4rkten sind und die bei hohem Risiko bis hin zum Totalausfall hohe Verzinsungen bieten. Dieses zus\u00e4tzliche Kapital f\u00fchrt aber auch zu einem \u00dcberangebot. Die Ratingexperten rechnen f\u00fcr dieses Jahr sogar damit, dass das Emissionsvolumen neuer Katastrophenbonds so hoch sein k\u00f6nnte wie im Rekordjahr 2007, als 7 Milliarden Dollar von Investoren f\u00fcr solche Anleihen eingesammelt wurden, mit denen sich die Geldgeber ab einer bestimmten Schadenh\u00f6he an den Zahlungen beteiligen m\u00fcssen.<\/p>\n
Das im Markt vorhandene Eigenkapital beziffert S&-P auf 388 Milliarden Euro – noch nie war dieser Wert so hoch. Allein die 23 Unternehmen, die S&-P beobachtet, h\u00e4tten 34 Milliarden Dollar mehr Kapital, als sie f\u00fcr ihre jeweilige Ratingstufe eigentlich ben\u00f6tigen w\u00fcrden. Diese Entwicklungen wirken sich f\u00fcr die R\u00fcckversicherer negativ auf ihre Pr\u00e4mienraten aus. Erstversicherer, die sich gegen Naturkatastrophen in Florida r\u00fcckversichert haben, zahlten zur Mitte dieses Jahres 15 bis 20 Prozent weniger als im Vorjahr.<\/p>\n
Wie die Grafik zeigt, kann die Branche derzeit auf sehr positive Kennziffern verweisen. Zwar betont der Munich-Re-Chef Nikolaus von Bomhard seit Jahren, dass hohe zweistellige Eigenkapitalrenditen der Vergangenheit angeh\u00f6ren d\u00fcrften, wenn die Risiken angemessen sind. Doch mit 14,4 Prozent erreichen die R\u00fcckversicherer hier in diesem Jahr einen beachtlichen Wert. Auch mit einer Schaden-Kosten-Quote von 88,1 Prozent erreichen sie ein langj\u00e4hriges Tief. Nur 88 Cent m\u00fcssen die Unternehmen f\u00fcr jeden Euro Pr\u00e4mieneinnahme f\u00fcr Sch\u00e4den und eigene Kosten aufbringen.<\/p>\n
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