Die Fed wird wohl in diesem Jahr die Anleihek\u00e4ufe doch nicht drosseln. \u00dcberraschend fallen die Zinsen wieder, und Aktien reihen Rekord an Rekord.<\/p>\n
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Auf den Anleihem\u00e4rkten wird gerade die Zinswende ein St\u00fcck weit r\u00fcckg\u00e4ngig gemacht. In f\u00fcnf Wochen haben sich die Zinsen f\u00fcr zwei Jahre laufende Bundeswertpapiere von 0,33 auf 0,17 Prozent halbiert. Die Rendite f\u00fcr Bundesanleihen mit zehn Jahren Laufzeit ist von 2,09 auf 1,83 Prozent zur\u00fcckgegangen. Dabei galten h\u00f6here Zinsen vor kurzem noch als eine der sichersten Wetten. Ausgehend von Amerika, sollten die Zinsen f\u00fcr l\u00e4nger laufende Anleihen auch in Deutschland klettern, so das Kalk\u00fcl. Doch das Gegenteil geschieht gerade. Die scheinbar sichere Wette geht zumindest schnell nicht auf.<\/p>\n
Die Erwartung h\u00f6herer Zinsen fu\u00dfte auf einer sich belebenden Konjunktur in den Vereinigten Staaten. Die Ratingagentur Standard&Poor\u2019s sch\u00e4tzt aber nun, dass die amerikanische Volkswirtschaft einen Schaden von 24 Milliarden Dollar oder 0,6 Prozent ihrer Jahreswirtschaftsleistung erlitten hat, weil staatliche Einrichtungen wegen des Haushaltsstreites zwischen Demokraten und Republikanern 16 Tage geschlossen waren (\u201eShutdown\u201c). Mit besonderer Spannung wird der wegen des Shutdowns um 20 Tage auf diesen Dienstag verschobene Bericht vom amerikanischen Arbeitsmarkt im September erwartet. Analysten hoffen, dass 180000 neue Stellen entstanden sind. Zuletzt waren im August nur 169000 neue Stellen besetzt worden, und die Arbeitslosenquote hatte auf 7,3 Prozent verharrt.<\/p>\n
Die amerikanische Arbeitslosenquote beachten Anleger aufmerksam, weil die amerikanische Notenbank Fed die Anleihezinsen f\u00fcr kurze Laufzeiten so lange nahe null halten will, bis die Arbeitslosenquote auf 6,5 Prozent gefallen ist. Dass dies noch mindestens ein Jahr dauern wird, ist ziemlich eindeutig. Doch viele Anleger hatten Amerikas obersten Notenbanker Ben Bernanke am 22. Mai 2013 so verstanden, dass die Fed ihre seit September 2012 monatlich f\u00fcr 85 Milliarden Dollar \u00fcblichen Anleihek\u00e4ufe schon im September 2013 verringern k\u00f6nnte. Mit verringerter Nachfrage der Notenbank, so daraufhin das g\u00e4ngige Kalk\u00fcl, werde das Angebot an amerikanischen Staats- und Hypothekenanleihen mit l\u00e4ngeren Laufzeiten nur noch zu h\u00f6heren Zinsen abgenommen werden. So \u00fcberraschte es kaum jemanden, dass die Rendite amerikanischer Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit zwischen Mai und September deutlich von 1,7 auf 3,0 Prozent stieg.<\/p>\n
Doch Bernanke ging der Zinsanstieg zu weit. Er bef\u00fcrchtet, die h\u00f6heren Zinsen k\u00f6nnten die sich nur langsam erholende Konjunktur in Amerika gef\u00e4hrden, und setzte die Anleihek\u00e4ufe auch im September unver\u00e4ndert fort. Nun, nach dem Shutdown, rechnen viele Marktbeobachter damit, dass die Fed sogar erst im kommenden Jahr damit beginnen wird, die Anleihek\u00e4ufe zu drosseln. Deshalb sind die Zinsen jetzt am Fallen.<\/p>\n
Durch unver\u00e4ndert fortgesetzte Anleihek\u00e4ufe der Fed erhalten auch Schwellenl\u00e4nder eine Atempause. Sie hatten darunter gelitten, dass die h\u00f6heren Zinsen in Amerika f\u00fcr einige Anleger schon derart attraktiv geworden waren, dass sie das Risiko der Anlage in Schwellenl\u00e4ndern nicht mehr eingehen wollten. Es kam zu kr\u00e4ftigen Kapitalabfl\u00fcssen aus L\u00e4ndern wie Brasilien und der T\u00fcrkei, obwohl die Renditen f\u00fcr Anleihen dort auf mehr als 10 Prozent kletterten. Inzwischen hat sich die Lage beruhigt, und die T\u00fcrkei muss f\u00fcr Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit nur 8,6 Prozent bieten. Das ist aber immer noch mehr als Griechenland, dessen Rendite sich auf 8,1 Prozent verringert hat, den tiefsten Wert seit dem Schuldenschnitt im M\u00e4rz.<\/p>\n
Der griechische Aktienindex hat mit einem Plus von 5 Prozent eine hervorragende Woche hinter sich. In Deutschland stellte der Deutsche Aktienindex Dax am Freitag mit 8865 Punkten zum dritten Mal nach Montag und Dienstag einen Rekord auf. \u00dcber die Woche hinweg legte der Dax um 1,6 Prozent zu. Ein \u00fcberraschend guter ZEW-Konjunkturindex und ein von den Wirtschaftsforschungsinstituten mit 1,8 Prozent vorhergesagtes deutsches Wirtschaftswachstum<\/a> im Jahr 2014 weckten Hoffnungen, dass auch der Ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex am Dienstag abermals h\u00f6her ausfallen wird. Auch der amerikanische Aktienindex S&P 500 schloss am Freitag nach einem Wochengewinn von 1,4 Prozent mit 1745 Punkten so hoch wie nie. Von 100 amerikanischen Unternehmen, die schon \u00fcber das dritte Quartal berichtet haben, \u00fcbertrafen 70 die Erwartungen.<\/p>\n Nach Ansicht vieler Anleger aber hat der amerikanische Bundesstaat durch den Haushaltsstreit <\/a>Vertrauen eingeb\u00fc\u00dft. Dies zeigt sich etwa am schwachen Dollar. Erstmals seit Februar 2013 ist ein Euro 1,37 Dollar wert. Und Chinas Regierung erlaubte dem Yuan mit 0,4 Prozent die st\u00e4rkste w\u00f6chentliche Aufwertung zum Dollar seit Februar 2012. Gold erlebte Preiszuw\u00e4chse von mehr als 2 Prozent auf 1316 Dollar je Feinunze (31,1 Gramm) und damit die beste Woche f\u00fcr das Edelmetall seit zwei Monaten.<\/p>\n